Китайские фьючерсы на сырую нефть начинаются с шампанского

Отправленный Джозефом Кифом31 марта 2018
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / (c) Redindie)
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / (c) Redindie)

Новый контракт на фьючерсы на сырую нефть в Китае получил успешный первый день торговли в Шанхае, скорее всего, превысив самые дикие надежды его сторонников, но большая часть тяжелой работы по созданию жизнеспособного эталона еще предстоит сделать.
Новый контракт, запущенный в понедельник Шанхайской международной энергетической биржей (INE), привлек интерес западных нефтяных трейдеров, а также отечественных инвесторов.
Примерно 20 миллионов баррелей нефти сменили руки в первый день, первая сделка - глобальному трейдеру Glencore, а другие участники - крупные торговцы Trafigura, Freepoint Commodities и Mercuria.
На одном этапе объем торгов, совершенных на INE, превысил объем торгов на мировых конкурентах Brent и West Texas Intermediate (WTI).
Явный энтузиазм к новому контракту понравился бы INE. Он нацелен на создание третьего глобального эталона в Китае, крупнейшего в мире сырого покупателя с объемом импорта более 9 миллионов баррелей в день в течение первых двух месяцев 2018 года.
На первый взгляд, нет причин, по которым контракт INE не должен занимать место вместе с Brent и WTI.
Это гораздо более полезный маркер для Китая - и для остальной части быстрорастущей Азии - учитывая, что семь сортов сырой нефти, принятой к поставке, являются более тяжелыми и более кислыми, чем легкие марки, которые составляют Brent и WTI.
Это означает, что контракт INE лучше отражает тип сырой нефти, которая чаще потребляется в Китае, а также в других крупных региональных импортерах, таких как Индия, Япония и Южная Корея.
Именно это преимущество действительно нужно отточить, если успех первого дня должен быть перенесен вперед.
Фактически, контракт INE является своего рода китайским зеркалом уже хорошо зарекомендовавшего фьючерса на Оманскую товарную биржу Дубая (DME).
Контракт DME имеет аналогичную степень тяжести и содержание серы в эквиваленте INE, что дает возможность использовать как хеджирование для физических покупок, так и арбитражные игры.
Вероятно, эта динамика будет привлекать и удерживать игроков международного рынка в INE, поскольку это позволит им получать прибыль от любых возможностей между ценами на свободные грузы, предлагаемые фьючерсами на DME, и доставлять китайским грузам INE ,
РАЗЛИЧНЫЕ ОЖИДАНИЯ?
Трудность для западных инвесторов в INE - это еще не определенный риск вмешательства властей в Пекине. Последние имеют опыт изменения правил и положений для торговли сырьевыми товарами, если рынок не ведет себя по-своему.
Валютный риск также стоит на повестке дня, учитывая, что INE урегулирован в юанях, а другие крупные нефтяные контракты - в долларах США.
Существуют и другие проблемы для INE, при этом одним из них является то, что контракт торгуется только в азиатские часы, закрываясь в 1500 по местному времени или 07:00 GMT.
Это исключает, что лондонские и нью-йоркские трейдеры могут участвовать в акции в своих часовых поясах, что может затруднить ликвидность.
Существует также риск различных ожиданий от различных участников, с иностранными торговыми домами, банками и нефтяными компаниями, ищущими возможности хеджирования и арбитража. Между тем китайское правительство и государственные майоры могут искать рыночный контроль и возможность платить за нефть в своей валюте.
Еще один фактор, который еще предстоит решить, будет заключаться в том, насколько объем и открытый интерес представляют профессиональные игроки, как иностранные, так и китайские, а также то, как много трейдеров и мелких мелких инвесторов.
В некоторых из ярких товарных контрактов Китая доминируют более мелкие игроки, которые могут усугубить колебания, основанные на настроениях или импульсах, не слишком сильно основанные на рыночных принципах.
Но ни одна из этих проблем не является непреодолимой и может быть решена, поскольку контракт создает историю и репутацию.

Ключевым моментом будет следить за объемами и открытым интересом как мерой успеха INE.

Клайд Рассел

категории: контракты, Новости, правительственное обновление, правовой, финансы, энергия