Нефтяные фонды Нефтяные Быки на Рампаже, как Медведи, исчезают

Отправленный Джозефом Кифом23 апреля 2018
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)

Руководители хедж-фондов никогда не казались настолько убежденными, что цены на нефть будут расти, а не снижаться в ближайшей перспективе, согласно последним данным по позиционированию, публикуемым регулирующими органами и биржами.
Менеджеры фондов остаются супер-бычьими, хотя в течение последних двух лет базовые цены на нефть марки Brent почти утроились и в настоящее время торгуются на самом высоком уровне с ноября 2014 года.
Хедж-фонды и другие управляющие денежными средствами подняли свою чистую бычью позицию в шести наиболее важных контрактах на фьючерсы и опционы, связанных с ценами на нефть и топливо на 45 миллионов баррелей за неделю до 20 апреля.
Чистая бычье положение было эквивалентно 1,411 млрд. Баррелей сырой нефти и топлива - достаточно для удовлетворения мирового потребления нефти более двух недель.
Чистая длинная позиция по-прежнему ниже рекордной отметки в 1.484 миллиарда баррелей, введенной 23 января (https://tmsnrt.rs/2Jfts03).
Но менеджеры хедж-фондов никогда не были настолько убедительными, что цены будут расти, а не отступать.
По шести основным контрактам портфельные менеджеры занимают почти 14 длинных позиций на каждый короткий, по сравнению с коэффициентом менее 12: 1 23 января.
В общей сложности средства занимают 1,520 млрд. Баррелей длинных позиций по Brent, NYMEX и ICE WTI, американскому бензину, американскому мазуту и ​​европейскому газойлю.
Количество коротких позиций упало до 109 миллионов баррелей, по сравнению с 141 миллионом в январе, а самое низкое - не менее пяти лет.
Существует множество причин быть оптимистичными в отношении нефти, включая быстрый рост мирового потребления нефти, постоянное ограничение поставок ОПЕК, падение производства в Венесуэле и возможное повторное введение санкций в отношении Ирана.
Запасы нефти ОЭСР снизились в соответствии с пятилетним средним показателем и теперь ниже среднего, если скорректировано с учетом увеличения потребления.
Руководители ОПЕК указали, что они видят, что цены будут расти еще больше, и не намерены наращивать объемы производства до конца 2018 года.
Тем не менее, позиционирование сообщества хедж-фондов стало исключительно однобоким, что может означать резкую коррекцию цен, если и когда управляющие фондами попытаются закрыть некоторые из своих открытых позиций.
Менеджеры портфолио теперь имеют рекордные или почти рекордные отношения длинной и короткой позиций в WTI (11: 1), Brent (15: 1), американский бензин (24: 1) и европейский газойль (45: 1).
В прошлом такое однобокое позиционирование часто ознаменовало резкое изменение цен, когда управляющие фондами пытались выйти из своих позиций.
Но на этот раз вокруг нескольких портфельных менеджеров, похоже, беспокоит. Большинство из кажущихся убежденными основами будут стимулировать рост цен и в конечном итоге позволить им ликвидировать свои длинные позиции на фоне растущего, а не падающего рынка.
Вычисление может быть правильным, но есть все еще основания для беспокойства по поводу сплошной концентрации длинных позиций.
Рост цен на нефть отбирается в более буровые операции в Соединенных Штатах, что будет способствовать еще более быстрому росту производства к концу 2018 года.
Количество буровых установок буровых установок для нефти в Соединенных Штатах увеличилось в каждую из последних трех недель в ответ на рост цен после удара плато в течение предыдущих семи недель.
Когда цены на нефть сейчас превышают долгосрочный средний уровень, потребление нефти больше не подпитывается низкими ценами и все больше зависит от сильного экономического роста во всем мире.
Но экономические перспективы омрачаются ростом напряженности в торговле, а также увеличением процентных ставок в США и другими крупными экономиками в конце цикла.
Руководители хедж-фондов играли все на сценарии с золотыми нитками, в которых цены на нефть растут без ущерба для спроса или стимулируют слишком большое сланцевое бурение.
Им также необходимо, чтобы глобальная экономическая экспансия продолжалась без перерывов на протяжении всего 2018 и 2019 годов, чтобы продолжать наращивать потребление нефти по рекордным показателям.

Возможно, этот сценарий Panglossian сбудется, но если этого не произойдет, однобокое позиционирование хедж-фондов может привести к тому, что рынок нефти начнет двигаться вперед для некоторых резких движений цен вперед.

Джон Кемп

категории: контракты, морская энергия, сланцевое масло и газ, средний Восток, тренды танкеров, финансы, энергия