Открытие Китая может разжечь рынки железной руды

Отправленный Джозефом Кифом25 мая 2018
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / © Lucasz Z)
Изображение файла (CREDIT: AdobeStock / © Lucasz Z)

В относительно коротком промежутке прошлого десятилетия рынок железной руды на бумаге вырос практически из ничего, что превысило физический рынок, но сейчас отрасль борется с тем, что будет дальше.
Несмотря на то, что рост фьючерсов на железную руду и обмены с обменом были впечатляющими, железная руда по-прежнему далеко отстает от других рынков сырьевых товаров, таких как сырая нефть и некоторые сельскохозяйственные продукты, где торговля бумагами превышает физические большие кратные.
Существует два основных рынка бумаги для железной руды, хорошо известные фьючерсы и свопы Сингапурской биржи (SGX) и Даляньская товарная биржа (DCE), которая до сих пор в основном обслуживала китайских внутренних инвесторов.
SGX рассматривается в основном как профессиональный рынок, используемый шахтерами, трейдерами, финансовыми домами и сталелитейными заводами для хеджирования рисков и в некоторой степени выявления цен.
Однако основной контракт SGX финансируется в соответствии с индексом, в данном случае предоставляемым Steel Index, одним из установленных игроков на рынке.
Отсутствие физически поставленного будущего может рассматриваться как слабость SGX, несмотря на общее уважение, которое имеет рынок для обоснованности цены индекса.
Контракт DCE может быть доставлен на физическую доставку, но вряд ли когда-либо, причем основная часть объема - дневные трейдеры или краткосрочные игроки, стремящиеся быстро и быстро перейти, чтобы воспользоваться новостными краткосрочными колебаниями цен ,
Несмотря на их различные характеристики, контракты SGX и DCE отслеживают друг друга относительно близко, хотя DCE, вероятно, более склонна к более резким движениям, поскольку его участники более легко реагируют на новостные события, особенно те, о которых сообщают в китайских СМИ.
Нынешняя ситуация в основном такова, что есть два отдельных рынка, обслуживающих два разных типа участников.
Но пейзаж для бумажной железной руды, кажется, достигает чего-то перегиба, где динамика меняется, а конечный результат несколько неопределен.
ОТКРЫТИЕ РЫНКА КИТАЯ
Одна из тем на мероприятии SGX Iron Ore Week в Сингапуре за последние несколько дней заключалась в том, что рынок должен стать более разнообразным и более сложным, чтобы расти.
В настоящее время объемы контрактов SGX равны по сравнению с предыдущим годом, что является следствием тенденции к устойчивому росту в годовом исчислении.
Вероятно, это связано с тем, что цена на железную руду находилась в относительно узком диапазоне от 60 до 80 долларов за тонну за последний год, то есть производители и покупатели не ощущали необходимости хеджировать столько, сколько они хотели бы, если бы цены были более неустойчивыми.
Но вполне вероятно, что SGX близок к пределам роста в текущей модели, и рынку необходимо предпринять следующие шаги на пути к финансированию.
Они могут включать запуск большего количества продуктов, особенно контракт на железную руду высшего сорта.
Текущий контрольный контракт предназначен для железной руды с содержанием железа на 62 процента, но все более широкое использование 65 процентов руды китайскими сталелитейными заводами означает, что такой контракт может набирать силу.
На другом конце шкалы качества 58% -ный контракт SGX не работал из-за отсутствия ликвидности. Но если бы был полный набор контрактов для различных сортов железной руды, он тоже может найти объемы, когда участники видят возможности арбитража.
Другое главное развитие - интернационализация DCE, с изменениями, произошедшими в начале этого месяца, что позволяет некитайским игрокам участвовать без необходимости создания китайской компании.
Это может привести к увеличению объемов как на DCE, так и на SGX, поскольку участники играют в арбитражные возможности, а также позволяют шахтерам получать физическую доставку через DCE, если цена выгодна.
Основная игра - привлечь больше игроков на рынок, таких как хедж-фонды и высокочастотные трейдеры.
Доступ к контрактам DCE может быть ключевым, и это, в свою очередь, может привести к изменениям в способах продажи продуктов SGX.
В какой-то мере участники SGX по-прежнему представляют собой что-то вроде инсайдерского клуба, в котором доминируют брокеры, которые строят бизнес на основе установления отношений с шахтерами, сталелитейными заводами, грузоотправителями и торговцами.
В этой модели нет ничего изначально неправильного, но, скорее всего, она накладывает ограничения на то, насколько бумажный рынок может расти по сравнению с физическим рынком.
Это также, вероятно, является сдерживающим фактором для привлечения новых участников, поскольку они, вероятно, будут осторожны в том, чтобы быть сожжены в том, что они считают инсайдерским рынком.
Если рынок железной руды будет идти по пути, впервые предложенному сырой нефтью, брокеры в конечном итоге потеряют власть и будут перегружены объемами, создаваемыми новыми участниками.

Открытие китайского рынка для всех инвесторов вполне может быть искровой необходимостью для финансирования финансовой руды железной руды на следующий уровень.

Клайд Рассел

категории: контракты, тенденции навалочных грузов, финансы, энергия